El tipo de cambio mayorista acumuló seis ruedas consecutivas de suba y prácticamente borró toda la baja que había registrado durante el llamado “trimestre de oro” de liquidaciones del agro. El dato no es menor: el mercado financiero comenzó a moverse de manera inversamente proporcional a la popularidad del presidente Javier Milei, convirtiendo cada encuesta desfavorable en una señal de alerta cambiaria.
Desde el cierre del último día hábil de mayo, cuando el dólar mayorista cotizaba a 1.410,29 pesos, la divisa trepó hasta los 1.446,50 pesos este lunes, un incremento del 2,5% en apenas una semana. La suba se produjo pese a las intervenciones del Banco Central, que salió a vender bonos dólar link la semana pasada y reforzó su presencia en el mercado de futuros este lunes.
La estrategia electoral detrás de los bonos
En este contexto de presión cambiaria, el equipo económico liderado por el ministro Luis Caputo y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, salió con una licitación de deuda orientada a una lectura política clara: patear los vencimientos para después de las elecciones presidenciales.
La Secretaría de Finanzas ofreció una batería de instrumentos que incluye bonos con cobertura cambiaria de corto plazo, con vencimiento el 31 de agosto próximo, y otros atados al dólar oficial con fecha de cierre en diciembre de 2028. Pero el detalle más llamativo son los bonos Dual, que combinan indexación por inflación (CER) y cobertura por devaluación (dólar link), con vencimientos que se extienden hasta junio de 2030, es decir, ya en la próxima gestión presidencial.
El Tesoro enfrenta esta semana un vencimiento de aproximadamente 5,1 billones de pesos, en un mes en que la deuda total a renovar supera los 25 billones. El resultado de la licitación se conocerá el miércoles.
En paralelo, el equipo económico también buscará captar unos 250 millones de dólares mediante el bono AO28, con el objetivo de cubrir los compromisos del 9 de julio: unos 4.400 millones de dólares entre capital e intereses de los Bonos Globales y Bonares.
Las encuestas, el verdadero termómetro del dólar
Lo que más inquieta al mercado no es solo la dinámica financiera en sí, sino la combinación de factores políticos y económicos que se retroalimentan. La tasa de interés en pesos sigue en terreno negativo frente a la inflación acumulada y esperada, lo que vuelve al dólar una opción de cobertura atractiva. A eso se suma el fin de la cosecha gruesa, que reduce la oferta de divisas, y una caída sostenida en la liquidación de créditos dolarizados bancarios.
Pero el elemento diferencial de esta corrida moderada es político. Varias consultoras reflejan un deterioro sostenido de la imagen del gobierno nacional. Según Zuban Córdoba, el 57,2% de los encuestados no votaría a Milei en una elección presidencial. La consultora Vozna registró una aprobación de gestión del 35,8% frente a un rechazo del 58%, con los sectores de menor nivel educativo, históricamente base electoral del libertarismo, como los más críticos: desaprueban la gestión en un 62,8%.
El Monitoreo de Management & Fit da cuenta de una mayor polarización: la evaluación positiva del país alcanza apenas el 18,2%, mientras la negativa llega al 57%. Y la encuesta de AtlasIntel y Bloomberg de mayo registró una desaprobación del 58,3% hacia Milei, aunque mejorando respecto del máximo del 63% alcanzado en abril.
En términos electorales, tanto el peronismo como La Libertad Avanza rondan un tercio de las preferencias. El resto del electorado se fragmenta entre un nuevo espacio impulsado por gobernadores (7,2%), el Frente de Izquierda (6,6%), el PRO (3,3%), y una franja significativa que aún no define su voto o directamente rechaza todas las opciones.
El escenario es claro: con el año electoral en marcha, el dólar dejó de ser solo un indicador económico para convertirse en un barómetro político. Y por ahora, marca tormenta.
